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PPI代表的实体需求和社融增速代表的金融扩张存在时滞。历史上看，社融增速触底回升到需求回暖存在4~9个月时滞。在油价不出现大幅上涨的背景下，PPI大概率将走向通缩，但大概率将于三季度末回升。实体需求和金融扩张的分化仍将持续。利率或将区间震荡。历史上三次社融触底到PPI触底期间，利率将结束下行偏于震荡上行。1月金融数据的亮眼表现以及后续社融增速将企稳的假设下，地方债大规模发行要求低利率环境，1年期MLF3.3%和TMLF3.15%的政策利率区间也为利率水平提供了锚，在金融数据波动企稳、经济数据滞后反映情况下，市场情绪在多空情绪交织中可能促成利率水平的震荡行情。我们认为在金融扩张和实体经济分化背景下10年期国债到期收益率中枢仍为3.0%~3.4%。

报告要点1月金融数据表现亮眼，但与金融数据抢眼表现形成对比的是实体经济延续走弱，金融与实体出现分化，债市到底应该跟随金融数据，还是反映实体经济？具体来看，货币政策宽松已然持续一年，金融数据的反弹可能并非昙花一现，而票据和短期贷款的增长背后暗示着监管和银行放贷意愿回升，金融数据可能面临企稳过程，但实体经济，包括PPI，PMI，工业企业利润等持续低迷，显示债务周期仍未传导到实体需求。所以，在金融扩张和实体经济分化背景下，我们认为债市受风险偏好影响会出现调整，但债牛仍未结束，10年期国债到期收益率中枢仍为3.0%~3.4%。

作为中国森林上市的联席保荐人之一，渣打银行也因同样的原因被香港证监会处以罚款5970万港元。瑞银发言人表示：“瑞银已获知香港证券及期货事务监察委员会的调查结果。这些与我们香港IPO保荐牌照相关的遗留问题得以解决。我们将继续为香港客户提供服务。”并称“该事件对瑞银中国内地的业务没有影响”。

值得注意的是，深旅集团截至2018年10月15日持有商业城148.19万股，占总股本的0.84%。王强与山旅集团实控人李自英为母子关系，二者为一致行动人，合计控制商业城6.54%的股份。商业城是黄茂如执掌的上市平台之一。黄茂如开创了百货+地产的模式，这位昔日的深圳首富在深圳当地具有丰厚的资源。黄茂如旗下原拥有商业城、茂业商业、茂业通信（已更名为“中嘉博创”）和茂业国际（0848.HK）4家上市平台，2017年初，由茂业系控制的茂业通信原控股股东中兆投资对外转让股权，茂业通信从此不再有控股股东和实控人。

三项业务实现增长阿里健康的财报显示，公司收入的主要来源包括自营健康产品销售、电商平台服务、追溯服务、创新健康相关服务及其他。其中公司自营健康产品销售收入和电商平台服务收入分别达到人民币21.49亿元及1.71亿元，同比实现高速增长，分别为增长585.1%及324.1%。此外，创新健康相关服务及其他实现收入9807.9万元，同比增长296.3%。公司的追溯服务业务收入实现2435.3万元，同比出现下滑，为74.7%。

华尔街见闻此前文章提到，Facebook的这一行为还可能违反欧洲数据隐私法。去年5月，欧盟里程碑式的个人隐私保护法案GDPR正式付诸实施，该法案因其严苛的惩罚标准（最高2000万欧元或年度营业额的4%）而被称为“史上最严”。本文来自华尔街见闻